Voronezh, Voronezh, Russian Federation
Russian Federation
UDK 33 Экономика. Народное хозяйство. Экономические науки
These days, domestic industrial enterprises tend to use borrowed funds for business development needs due to insufficient own funds for achieving the desired rates of sustainable growth. The forms and scopes of borrowing may vary depending on corporate goals and objectives at each stage of business development, including the possibility for the company to increase its debt burden without detriment to the operational performance. If the company's debt obligations grow at a higher rate than its profits, the company may be facing a loss of financial stability, potentially leading to bankruptcy. This article presents the findings of a study on the capital structure and change dynamics of a major furniture manufacturer in Russia, including the impact of the growing debt burden on the operational performance indicators. The study demonstrates that the capital growth rate slows down with an increase in the share of borrowed funds within the capital structure. Such borrowed funds, being essentially long-term financial liabilities, are found to dominate the overall capital structure, resulting in lower financial stability and a sharp rise in the company's debt service costs, which in turn contribute to reduced level of profits and lower return on assets. Based on the findings of this study, it was concluded that keeping on with the current trend of growing debt burden, the company will not be able to discharge its debt obligations through the operating activities at the given pace of business development.
capital structure, equity capital, borrowed capital, debt burden, efficiency
Введение
Устойчивость экономического развития современного предприятия во многом определяется ресурсным обеспечением и эффективностью его использования. Формирование финансового потенциала предприятия в настоящее время осуществляется в значительной степени за счет заемного капитала, привлечение которого расширяет его инвестиционные возможности, повышает объем хозяйственной деятельности и получаемую прибыль, т.е. обеспечивает рост эффективности использования собственного капитала.
Более успешная деятельность предприятий, привлекающих дополнительно ссудный капитал, по сравнению с теми предприятиями, которые используют только собственные средства, подтверждается многочисленной деловой практикой [4,7,11]. Привлечение заемного капитала может стать одним из значимых факторов успешного развития предприятия и достижения поставленных целей при соблюдении условия, что уровень кредитной нагрузки будет соответствовать его возможностям обслуживания долга при обеспечении роста рентабельности [12].
Проблема определения допустимой долговой нагрузки предприятия и оптимизации структуры капитала еще недостаточно глубоко исследована в экономической литературе. Среди исследователей, внесших весомый вклад в развитие соответствующей области знаний, можно выделить таких отечественных и зарубежных ученых, как И.А. Бланк, А. Дамодаран, М. Дженсен, И.В. Ивашковская, В. В. Ковалев, С. Майерс, М. Миллер, Ф. Модильяни, Н. Б. Рудык, Т.В. Теплова, А.А. Успенская и др. [9]. В последние годы наблюдается повышение интереса к данной проблеме в связи с ростом закредитованности отечественных предприятий, и необходимостью оценки влияния долговой нагрузки на показатели эффективности их деятельности [4,5,10].
Все возрастающая актуальность управления долговой нагрузкой и определения эффективности долговой политики предприятий в сложившихся экономических условиях обусловила цель настоящего исследования, в рамках которого на примере крупного мебельного холдинга анализируется изменение величины и структуры капитала параллельно с изменением показателей деловой активности [2,3,11]. Привлечение заемных средств является особенно важным для исследуемого предприятия, которое динамично развивается, реализуя масштабный инвестиционный проект, и стремится существенно увеличить занимаемую долю на рынке, но поступление собственного капитала не может быть организовано так же быстро, как растет темп производства.
Формирование грамотной долговой политики способно повысить результативность деятельности предприятия, и, соответственно, обеспечить необходимые темпы его развития [1,6].
Материал и методы исследования
Источниками информации являлись: федеральные и региональные информационные ресурсы, аналитические обзоры [8,13], научно-исследовательские работы в исследуемой области знаний [7], финансовая отчётность предприятия на примере холдинговой мебельной компании OOO ПК «Ангстрем» за 2018 – 2022 гг.
В качестве методологической основы исследования были использованы: системный поход, методы сравнения и обобщения, метод группировок и логического анализа.
1. Burova, A. Dolgovaya nagruzka: svidetel'stva na osnove konsolidirovannoy otchetnosti rossiyskih kompaniy / A. Burova, D. Koshelev, N. Mahan'kova // Seriya dokladov ob ekonomicheskih issledovaniyah № 103 - noyabr' 2022. -https://cbr.ru/StaticHtml/File/140481/wp_103.pdf
2. Bezrukova, T.L. Razrabotka organizacionno-metodicheskogo mehanizma upravleniya oborotnym kapitalom v celyah ustoychivogo rosta kompanii /Bezrukova T.L., Shtondin A.A., Hrykina S.R., Zhukova S.G., Antonyuk E.A.// V sbornike: Aktual'nye problemy ekonomiki, menedzhmenta, prava i informacionnyh tehnologiy: teoriya i praktika. materialy vserossiyskoy nauchno-prakticheskoy konferencii. Voronezh, Voronezhskiy filial FGBOU VO «Gosudarstvennyy universitet morskogo i rechnogo flota imeni admirala S. O. Makarova». - 2023. - S. 27-29.
3. Galkina, E. V. Vliyanie koncepciy podderzhaniya kapitala i priznaniya pribyli na rezul'taty ekonomicheskogo analiza/E. V. Galkina//Ekonomicheskiy analiz: teoriya i praktika. - 2019. - № 21. - S. 142-145.
4. Dzheyson, F., Maykl D.B. Rynochnaya kapitalizaciya. [Elektronnyy istochnik] // Investopedia - 2021. URL: https://www.investopedia.com/terms/m/marketcapitalization.asp (data obrascheniya 12.11.2023)
5. Donec, S. A., Mogilat A. N. Kreditovanie i finansovaya ustoychivost' rossiyskih promyshlennyh kompaniy: mikroekonomicheskie aspekty analiza // Den'gi i kredit. - 2018. - № 7. -S. 41-51.
6. Ivanova, E.K. Kak ocenit' effektivnost' upravleniya dolgovoy nagruzkoy // Finansovyy direktor. - 2020. - № 8. https://www.fd.ru/articles/158515-kak-otsenit-effektivnost-upravleniya-dolgovoy-nagruzkoy-qqq-17-m3?ysclid=lokepl6nlt259517348
7. Kuznecova, O.N., Kovaleva, N.N. Formirovanie otchetnyh pokazateley o sobstvennom kapitale predpriyatiya / O.N. Kuznecova, N.N. Kovaleva // Byulleten' nauki i praktiki. - 2019. - № 6 (7). - S. 234-237.
8. Rossiyskiy statisticheskiy ezhegodnik 2022 malyy biznes: stat. sb.: Federal'naya sluzhba gosudarstvennoy statistiki (Rosstat): [Elektronnyy resurs]. - URL: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/Ejegodnik_2022.pdf
9. Uspenskaya, A.A. Analiz effektivnosti provedeniya dolgovoy politiki v Rossii: problemy i puti ih resheniya // Ekonomika: vchera, segodnya, zavtra. 2019. Tom 9. № 4A. S. 186-195 http://www.publishing-vak.ru/file/archive-economy-2019-4/20-uspenskaya.pdf
10. Donets, S. A., Mogilat A. N. Crediting and financial stability of Russian industrial companies: microeconomic aspects of analysis // Money and credit. 2018. No. 7. pp. 41-51
11. Rodionova, L.N., Kruglov D.D., Tashbulatova L.R. Debt load management problem of enterprises // German International Journal of Modern Science №24, 2021
12. Jason, F., Michael D.B. Market capitalization. [Electronic source] // Investopedia - 2021. URL: https://www.investopedia.com/terms/m/marketcapitalization.asp (accessed 12.11.2023)
13. Russian Statistical Yearbook 2022: stat. collection: Federal State Statistics Service (Rosstat): [Electronic resource]. - URL: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/ Ejegodnik_2022.pdf
