Воронеж, Воронежская область, Россия
Россия
УДК 33 Экономика. Народное хозяйство. Экономические науки
Развитие отечественных промышленных предприятий в современных условиях осуществляется в большей степени за счет заемного капитала ввиду недостаточности собственных средств для достижения нужных темпов устойчивого роста. Формы привлечения заемных средств и их объем меняются в зависимости от целей и задач, стоящих перед предприятием на разных этапах развития, и его возможности увеличивать свою долговую нагрузку без ущерба для эффективного функционирования. Превышение темпа роста долговых обязательств предприятия над темпами роста прибыли способствует потере финансовой устойчивости и может привести к банкротству. В настоящей статье представлены результаты исследования динамики и структуры капитала одного из крупнейших мебельных предприятий России, и рассмотрено влияние растущей долговой нагрузки на показатели эффективности его деятельности. В ходе исследования было выявлено замедление темпов роста капитала предприятия при изменении его структуры в сторону увеличения в ней удельного веса заемных средств. Преобладание заемного капитала, который представлен в основном долгосрочными финансовыми обязательствами, в общей структуре капитала привело к снижению финансовой устойчивости и к резкому росту затрат предприятия на обслуживание долга, что, в свою очередь, обусловило снижение уровня получаемой прибыли и экономической рентабельности. По результатам исследования был сделан вывод о том, что при сохранении сложившейся тенденции роста долговой нагрузки предприятие не сможет обслуживать долговые обязательства за счет операционной деятельности и поддерживать заданные темпы развития бизнеса.
структура капитала, собственный капитал, заемный капитал, долговая нагрузка, эффективность
Введение
Устойчивость экономического развития современного предприятия во многом определяется ресурсным обеспечением и эффективностью его использования. Формирование финансового потенциала предприятия в настоящее время осуществляется в значительной степени за счет заемного капитала, привлечение которого расширяет его инвестиционные возможности, повышает объем хозяйственной деятельности и получаемую прибыль, т.е. обеспечивает рост эффективности использования собственного капитала.
Более успешная деятельность предприятий, привлекающих дополнительно ссудный капитал, по сравнению с теми предприятиями, которые используют только собственные средства, подтверждается многочисленной деловой практикой [4,7,11]. Привлечение заемного капитала может стать одним из значимых факторов успешного развития предприятия и достижения поставленных целей при соблюдении условия, что уровень кредитной нагрузки будет соответствовать его возможностям обслуживания долга при обеспечении роста рентабельности [12].
Проблема определения допустимой долговой нагрузки предприятия и оптимизации структуры капитала еще недостаточно глубоко исследована в экономической литературе. Среди исследователей, внесших весомый вклад в развитие соответствующей области знаний, можно выделить таких отечественных и зарубежных ученых, как И.А. Бланк, А. Дамодаран, М. Дженсен, И.В. Ивашковская, В. В. Ковалев, С. Майерс, М. Миллер, Ф. Модильяни, Н. Б. Рудык, Т.В. Теплова, А.А. Успенская и др. [9]. В последние годы наблюдается повышение интереса к данной проблеме в связи с ростом закредитованности отечественных предприятий, и необходимостью оценки влияния долговой нагрузки на показатели эффективности их деятельности [4,5,10].
Все возрастающая актуальность управления долговой нагрузкой и определения эффективности долговой политики предприятий в сложившихся экономических условиях обусловила цель настоящего исследования, в рамках которого на примере крупного мебельного холдинга анализируется изменение величины и структуры капитала параллельно с изменением показателей деловой активности [2,3,11]. Привлечение заемных средств является особенно важным для исследуемого предприятия, которое динамично развивается, реализуя масштабный инвестиционный проект, и стремится существенно увеличить занимаемую долю на рынке, но поступление собственного капитала не может быть организовано так же быстро, как растет темп производства.
Формирование грамотной долговой политики способно повысить результативность деятельности предприятия, и, соответственно, обеспечить необходимые темпы его развития [1,6].
Материал и методы исследования
Источниками информации являлись: федеральные и региональные информационные ресурсы, аналитические обзоры [8,13], научно-исследовательские работы в исследуемой области знаний [7], финансовая отчётность предприятия на примере холдинговой мебельной компании OOO ПК «Ангстрем» за 2018 – 2022 гг.
В качестве методологической основы исследования были использованы: системный поход, методы сравнения и обобщения, метод группировок и логического анализа.
1. Бурова, А. Долговая нагрузка: свидетельства на основе консолидированной отчетности российских компаний / А. Бурова, Д. Кошелев, Н. Маханькова // Серия докладов об экономических исследованиях № 103 - ноябрь 2022. -https://cbr.ru/StaticHtml/File/140481/wp_103.pdf
2. Безрукова, Т.Л. Разработка организационно-методического механизма управления оборотным капиталом в целях устойчивого роста компании /Безрукова Т.Л., Штондин А.А., Хрыкина С.Р., Жукова С.Г., Антонюк Е.А.// В сборнике: Актуальные проблемы экономики, менеджмента, права и информационных технологий: теория и практика. материалы всероссийской научно-практической конференции. Воронеж, Воронежский филиал ФГБОУ ВО «Государственный университет морского и речного флота имени адмирала С. О. Макарова». - 2023. - С. 27-29.
3. Галкина, Е. В. Влияние концепций поддержания капитала и признания прибыли на результаты экономического анализа/Е. В. Галкина//Экономический анализ: теория и практика. - 2019. - № 21. - С. 142-145.
4. Джейсон, Ф., Майкл Д.Б. Рыночная капитализация. [Электронный источник] // Investopedia - 2021. URL: https://www.investopedia.com/terms/m/marketcapitalization.asp (дата обращения 12.11.2023)
5. Донец, С. А., Могилат А. Н. Кредитование и финансовая устойчивость российских промышленных компаний: микроэкономические аспекты анализа // Деньги и кредит. - 2018. - № 7. -С. 41-51.
6. Иванова, Е.К. Как оценить эффективность управления долговой нагрузкой // Финансовый директор. - 2020. - № 8. https://www.fd.ru/articles/158515-kak-otsenit-effektivnost-upravleniya-dolgovoy-nagruzkoy-qqq-17-m3?ysclid=lokepl6nlt259517348
7. Кузнецова, О.Н., Ковалева, Н.Н. Формирование отчетных показателей о собственном капитале предприятия / О.Н. Кузнецова, Н.Н. Ковалева // Бюллетень науки и практики. - 2019. - № 6 (7). - С. 234-237.
8. Российский статистический ежегодник 2022 малый бизнес: стат. сб.: Федеральная служба государственной статистики (Росстат): [Электронный ресурс]. - URL: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/Ejegodnik_2022.pdf
9. Успенская, А.А. Анализ эффективности проведения долговой политики в России: проблемы и пути их решения // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2019. Том 9. № 4А. С. 186-195 http://www.publishing-vak.ru/file/archive-economy-2019-4/20-uspenskaya.pdf
10. Donets, S. A., Mogilat A. N. Crediting and financial stability of Russian industrial companies: microeconomic aspects of analysis // Money and credit. 2018. No. 7. pp. 41-51
11. Rodionova, L.N., Kruglov D.D., Tashbulatova L.R. Debt load management problem of enterprises // German International Journal of Modern Science №24, 2021
12. Jason, F., Michael D.B. Market capitalization. [Electronic source] // Investopedia - 2021. URL: https://www.investopedia.com/terms/m/marketcapitalization.asp (accessed 12.11.2023)
13. Russian Statistical Yearbook 2022: stat. collection: Federal State Statistics Service (Rosstat): [Electronic resource]. - URL: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/ Ejegodnik_2022.pdf
